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Introducción:

La estrategia con opciones Put Spread Vendedora es una estrategia basada en una apreciación del mercado a la baja o levemente a la baja. Se trata de la compra de una opción Put en conjunto con la compra corta de otra opción Put basada en el mismo activo subyacente, pero con un precio de ejercicio inferior a la primera. Es decir, se compra una opción Put a un precio efectivo superior frente a la suscripción de otra Put (venta corta) con un precio efectivo inferior. Este tipo de estrategia se denominan comúnmente como "extensión vertical": mismo activo subyacente, misma fecha de expiración, mismo número de contratos (opciones), pero diferente precio de ejercicio.

Cuándo se usa

Un inversor a menudo emplea la estrategia Put Spread Vendedora cuando el Mercado está levemente a la baja y pretende hacer una ganancia moderada y con riesgo moderado sobre un activo subyacente. Ahora, si el inversor piensa que el Mercado irá fuertemete a la baja, entonces su estrategia de inversión debiera ser simplemente la compra de una opción Put.

Punto de Equilibrio

Punto de Equilibrio: Precio del activo subyacente - diferencia de precios entre las Put (larga-corta)

Gráfico Rentabilidad de la Opción vs Precio del acción

El eje vertical del gráfico muestra la rentabilidad, mientras el eje horizontal muestra el precio de la acción. Si el precio sube, la rentabilidad será negativa, porque el precio de compra de la Put que tiene un precio en ejercicio menor a la suscripción de la segunda Put (corta) es mayor a la prima recibida por esta última. A medida que el precio del activo subyacente baja el precio de la Put larga va subiendo, pero luego el precio de la Put corta va bajando en su misma proporción hasta que se compensan la una a la otra. La rentabilidad estará dada por la diferencia de los precios de ejercicio entre ambas Put.

Riesgo vs beneficio

La estrategia de inversión Put Spread Vendedora se puede considerar una estrategia de doble cubierta. El precio pagado por la opción Put con un precio de ejercicio menor se compensa parcialmente con la prima recibida al suscribir (ir corto) con una segunda Put pero con un precio de ejercicio más alto.

Por otro lado, frente a la variación de los precios por un lado limita los riesgos y a la vez se limitan las ganancias. Si el precio del activo subyacente sube la compra corta de la opción Put sube de precio mientras que la compra (larga) de la opción Put baja, compensando una a la otra. Mientras que si el precio del activo subyacente baja, ocurre justamente lo contrario, el precio de la Put será limitada por las obligaciones suscritas al ir corto con otra opción Put. La diferencia de precios dada por la diferencia de precios de ejercicios entre una y otra Put indicarán la rentabilidad esperada.

Alternativas antes del vencimiento

La estrategia de inversión Put Spread Vendedora es considerada como una unidad por un cargo neto. En una sola transacción puede ser vendida en el Mercado. Esta es generalmente la forma en que los inversores cierran sus posiciones antes de que sus opciones de expiren, a fin de reducir la pérdida o para obtener un beneficio.

Alternativas a la expiracion

Si ambas opciones tienen un valor, los inversores en general, cerrarán sus posiciones al momento del vencimiento. Esto será menos costoso que incurrir en las comisiones y los costos de transacción de una transferencia de las acciones resultantes o bien un ejercicio y / o una asignación en las Put.