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Introducción:

Un inversor que compra una opción de venta, y a la vez posee acciones previamente está usando la estrategia de "put protectora".

Cuándo se usa

El inversor que emplea la estrategia de "put protectora" es propietario de acciones subyacentes a partir de una compra anterior, y en general ha acumulado ganancias, sin hacer la venta, debido a la subida previa de los precios de la acción. Podría haber preocupación sobre los riesgos de mantener las acciones frente a una eventual baja de los mercados en el corto plazo y quiere algún tipo de protección para mantener las ganancias acumuladas. Comprar opciones put puede asegurar las ganancias, si bien puede ser tomada como una estrategia de Mercado a la baja, es una estrategia de Mercado al alza pero a largo plazo.

Punto de Equilibrio

Punto de Equilibrio: Precio de compra del activo + Precio de la Opción

Gráfico Rentabilidad de la Opción vs Precio del acción

El eje vertical del gráfico muestra la rentabilidad, mientras el eje horizontal muestra el precio de la acción. Podemos observar que al comprar una opción Put el riesgo está limitado al precio de la opción, mientras que las ganancias son variables dadas por el precio de la acción misma. La pérdida máxima es el precio de la opción. Y el punto de equilibrio es cuando el precio de la acción alcanza al precio de compra + el precio de la opción Put.

Riesgo vs beneficio

Al igual que el inversionista de Put+Accion, el inversor que emplea la estrategia "put protectora" conserva todos los beneficios de la propiedad de un acción (dividendos, derechos de voto, etc), a menos que venda sus acciones. Al mismo tiempo, poseer opciones put limita el riesgo de pérdida frente a una eventual baja en el precio de la acción. No importa lo mucho que la acción subyacente reduzga su valor, al posee la opción Put garantiza al inversionista el derecho de vender sus acciones al precio de ejercicio de la opción de venta hasta que la opción expira. Si hay una disminución repentina y significativa en el precio de mercado de la acción subyacente, el propietario de una Put se da el lujo de contar con tiempo para reaccionar. Por otra parte, si un inversor prefiere usar un Stop Loss, la ejecución no permite tiempo de maniobra y con esto el aumento de presión sobre el inversor puede hacerlo tomar decisions equivocadas. El contrato de venta (opción Put) da un precio de venta garantizado al precio de ejercicio, y le da al accionista el control sobre el momento que decide vender sus acciones.

Alternativas antes del vencimiento

En un momento dado antes de la expiración, el titular de la opción Put puede vender la opción en el mercado de opciones para cerrar la posición. Esto se puede hacer para realizar ya sea un aumento de rentabilidad de la prima de la opción, o para cortar una pérdida. La acción puede venderse en cualquier momento.

Alternativas a la expiracion

Si la opción de venta expira sin valor, no es necesario tomar acción, el inversionista puede mantener sus acciones. Si la opción expira bajo el precio de ejercicio, el inversionista puede optar por ejercer su derecho a vender las acciones subyacentes en el precio de ejercicio de la opción de venta. Alternativamente, el inversionista podrá vender la opción de venta, si tiene valor de mercado, antes del cierre del mercado el día de la opción última sesión. La prima recibida por la venta de la opción de largo será compensado por las pérdidas financieras de una reducción en el valor de la acción subyacente.