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Introducción:

La estrategia con opciones Collar es utilizada generalmente cuando se quieren asegurar las ganancias ya obtenidas al poseer acciones. Es así que la estrategia consiste en ya poseer acciones y luego se compran opciones Put junto con suscribir opciones Call (ir corto). El número de opciones Put como de opciones Call es el mismo, ambas con la misma fecha de vencimiento.

Cuándo se usa

En un Mercado que ha estado al alza para luego entrar en una fase plana, un inversor podría usar la estrategia con opciones de Collar después de acumular ganancias en acciones – si haber salido de la posición, y quiere proteger estos avances con la compra de una Put protectora. Al mismo tiempo, el inversor está dispuesto a vender sus acciones a un precio superior al precio de mercado actual al suscribir una Call (ir corto) y de paso ganar una prima al efectuar la suscripción de la opción Call.

Punto de Equilibrio

En esta estrategia el punto de equilibrio es irrelevante.

Gráfico Rentabilidad de la Opción vs Precio del acción

El eje vertical del gráfico muestra la rentabilidad, mientras el eje horizontal muestra el precio de la acción. Esta estrategia ofrece la protección de contar con una opción Put, pero cuenta con una moderada rentabilidad al poseer las acciones en conjunto con la suscripción de la opción Call. Esto es porque la prima que recibe al suscribir la opción Call se anula al comprar la opción Put, sin embargo esto se debe tomar como la adquisición de una Put a un menor costo.

Riesgo vs beneficio

En este ejemplo se supone un beneficio acumulado de las acciones subyacentes de los inversores en el momento se han establecido las posiciones de compra y venta, y que este beneficio no realizado es protegido con la adquisición de las opciones Put. Por lo tanto, la discusión de la pérdida máxima no se aplica. Por el contrario, en la evaluación de beneficios y / o la pérdida de más abajo, tenga en cuenta el precio de la acción subyacente de compra (o la base de costos). Compare esto con el precio neto recibido en el vencimiento a la baja desde el ejercicio de la opción de venta y la venta de las acciones subyacentes, o el precio neto de venta de las acciones al alza si se ha asignado en la opción de compra. Este ejemplo también asume que cuando la posición combinada se ha establecido, tanto la compra de la Put como la suscripción de la Call cuentan con un precio de ejercicio que si el vencimiento fuera en el mismo momento de la compra estas opciones no tendrían valor (out-of-the-money).

Si el precio de la acción subyacente está entre los precios de ejercicio de la compra y venta, cuando las opciones expiran, las dos opciones por lo general expiran sin valor. En este caso, el inversor perderá la totalidad de la prima neta pagada a la hora de establecer la combinación, o mantener sólo el crédito neto de efectivo recibido la hora de establecer la combinación. El resultado de los beneficios de la acción subyacente acumulados anteriormente serán el determinante de la rentabilidad final de la estrategia.

Alternativas antes del vencimiento

La estrategia de inversión Collar es considerada como una unidad por un cargo neto. En una sola transacción puede ser vendida en el Mercado. Esta es generalmente la forma en que los inversores cierran sus posiciones antes de que sus opciones de expiren, a fin de reducir la pérdida o para obtener un beneficio.

Alternativas a la expiracion

Si ambas opciones tienen un valor, los inversores en general, cerrarán sus posiciones al momento del vencimiento. Esto será menos costoso que incurrir en las comisiones y los costos de transacción de una transferencia de las acciones resultantes o bien un ejercicio y / o una asignación en las opciones.